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开端：北京商报
“黄金牛市”传说仍在不断。1月26日，现货黄金接连破损5000好意思元、5100好意思元两大整数关隘，日内大涨超110好意思元，最高涉及5111.17好意思元/盎司，创下历史新高。纵容当日18点35分，伦敦金现报5092.64好意思元/盎司，本年以来涨幅近18%。纵容收盘，A股三大指数集体迂回。在板块题材上，黄金、有色金属、油气斥地及奇迹等板块涨幅居前。其中，贵金属板块大涨超10%。晓程科技20cm把握涨停，湖南黄金、招金黄金、恒邦股份、中金黄金、西部黄金等均10cm把握涨停。
飞腾逻辑仍可合手续
从始终走势看，本轮“黄金牛市”实则已不断较长周期。自2022年9月伦敦金现从1614好意思元/盎司启动以来，纵容当今累计最大涨幅超215%。在历经2023年、2024年全年差异飞腾13.16%、27.23%后，2025年涨幅显着提速，全年最大涨幅一度达74.06%，最终以64.56%的涨幅收官；插足2026年，这一涨势合手续不断，“黄金牛市”传说不断刷新历史高位，年内涨幅已超17%。
关于本轮“黄金牛市”的中枢驱动原因，中信证券首席经济学家明昭示意，本轮贵金属牛市成因复杂，投资者对好意思联储宽松货币计策的预期是股东贵金属价钱飞腾的最紧迫身分。此外，好意思国经济下行压力、好意思国通胀黏性、逆群众化趋势再昂首风险以及群众地缘政事省略情趣等身分也共同起到了推升贵金属价钱的作用。
另一方面，群众央行购金潮的合手续涌动，也成为复旧本轮黄金大牛市的中枢驱能源。据宇宙黄金协会数据，2022年群众央行购金鸿沟攀升至1080吨，较历史均值结束倍增；2023年、2024年差异达到1050.8吨与1089.4吨；2025年这一购金高潮仍在不断，前三季度群众央行黄金增合手量达到634吨。据中国东说念主民银行官方储备金钱数据，纵容2025年12月末，我国黄金储备报7415万盎司，东说念主民银行已纠合第14个月增合手黄金。从全年进展来看，2025年我外洋汇储备鸿沟加多1555亿好意思元，黄金储备增长86万盎司。
在苏商银行特约琢磨员武泽伟看来，现货黄金破损5000好意思元/盎司关隘，其背后的飞腾逻辑在面前宏不雅环境下仍具备较强的可合手续性。中枢复旧开端于四个相互关连的始斥逐构性力量：一是好意思联储降息周期预测将合手续，压低了合手有黄金的契机资本；二是群众央行基于外汇储备多元化和“去好意思元化”考量，合手续的购金潮组成了坚实的需求托底；三是群众地缘政事与经济省略情趣犹存，强化了黄金的避险属性；四是好意思国财政赤字扩大与债务风险，磨蹭了好意思元信用，抬升了黄金的始终估值。
中国（香港）金融繁衍品投资琢磨院院长王红英也合计，支合手黄金价钱合手续性、结构性飞腾的身分仍是存在。他预测，黄金价钱将来有望挑战5600至5800好意思元/盎司的紧迫手艺关隘。不外，若多头出现大鸿沟赚钱平仓，金价也有可能跌破5000好意思元/盎司关隘，下方强复旧位预测在4800好意思元/盎司水平。
荡漾攀升波动加重
关于“黄金牛市”的后市行情，武泽伟合计，2026年黄金价钱举座大致率将守护上行趋势，但启动形式可能呈现“荡漾攀升、波动加重”的特质。一方面，央行购金、降息预期等中枢利好并未逆转，为金价提供了底部复旧和上行径能。另一方面，金价在累计雄壮涨幅后性价比显着裁汰，阛阓对利好身分的敏锐度可能边缘递减。年内走势将密切围绕好意思联储计策的具体节拍、好意思国经济数据以及突发地缘事件伸开，任何预期的变化皆可能激发显贵波动。
王红英进一步预测，2026年黄金价钱大致率将不断2025年的结构性飞腾趋势。除了地缘政事、央行购金及舛错好意思元等复旧外，投资与奢华热心的激越也将进一步助推金价飞腾。他提议，个东说念主投资者在面前价钱不断更正高且荡漾加重的布景下，应秉合手“现货念念维”，通过黄金ETF、营业银行纸黄金以及什物金条等形状进行庄重投资；在家庭金钱树立中，提议保合手约15%的黄金金钱比例，以应酬将来的省略情趣，结束抗通胀与避险保值；同期，不观念个东说念主投资者盲目参与期货、期权等高杠杆繁衍品往复，适度风险与逢低布局是庄重投资的要津。“详细来看，本年金价有望挑战6000好意思元/盎司的紧迫关卡，但在破损5000好意思元后，阛阓短期可能面敌手艺性迂回，呈现荡漾态势，始终飞腾办法则不会改变。”王红英分析。
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